DAE 与沙特航空达成 4 架波音 777F 货机售后回租长期租赁协议
2026-10-23 10:21:24
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10 月消息，全球航空租赁企业 DAE 与沙特阿拉伯航空签署长期租赁协议，将以售后回租模式承接 4 架波音 777F 全货机。根据公告，4 架货机的交付周期自 2026 年 10 月起，至 2027 年 5 月全部完成。本次交易落地于 DAE 收购麦格理航空金融（Macquarie AirFinance）之后，经整合，DAE 管理机队总量已突破 1000 架，其中波音系列机型超 250 架。
交易结构：售后回租，航空租赁主流交易模式
售后回租是航空租赁市场应用最广泛的交易架构之一。航司将飞机所有权转让给租赁商，再作为承租人租回飞机持续运营，以此实现资产变现，同时保留原有运力。对比普通经营性租赁，该模式的核心优势，是帮助航司一次性回笼大额现金流，可用于机队迭代、引进新机型或是优化债务结构。
站在租赁商视角，售后回租的收益与风险边界更加清晰：租期内飞机所有权归属租赁商，租金收益稳定可控，且交易对手多为资质成熟、合规运营的主流航司。宽体货机购置单价高、制造交付周期长、市场参与主体集中，天然适配这类重资产交易方案。
交付节奏：8 个月分批交付，匹配宽体机供应链特性
4 架波音 777F 的交付窗口横跨 2026 年 10 月至 2027 年 5 月，跨多季度分批交付，在宽体航空器租赁业务中十分常见。宽体机型生产交付受制于整条供应链，航电系统、机身零部件、总装排期均需要多方协同。租赁双方一般会在合同中约定单架飞机的交付区间以及租金起算节点。
分批交付对航司机队运营调度提出配套要求：每架飞机交付后，需要依次完成航空器注册、适航审定、机载设备改造、机组改型培训等流程，才可正式投入货运航线。对于租赁商而言，租金随单架飞机交付逐笔起算，形成分步流入的现金流，与售后回租项目的融资节奏高度匹配。
DAE 机队布局：大型并购落地，机队规模破千架
想要看懂这笔交易的战略价值，需要放在 DAE 刚完成的重磅并购背景下审视。DAE 此前以约 90 亿美元收购麦格理航空金融，是近年航空租赁行业标志性的资产整合案例。整合完成后，DAE 管理机队规模超 1000 架，波音机型数量逾 250 架，资产矩阵覆盖窄体客机、宽体客机、全货机等多品类。
庞大的机队规模能够形成显著协同效应：同型号机队存量充足，便于搭建成熟的备件供应与维修保障网络，同时强化资产残值研判与定价能力；在商务谈判中，也可向航司输出跨机型打包租赁方案。现阶段 DAE 同步推进两大方向：一方面加码二手货机采购，补齐货运机队短板；另一方面推动业务转型，从单纯的飞机资产持有方，向一体化航空综合服务商升级。
需求逻辑：中东航司持续加码全货机运力
沙特航空近年稳步扩张机队，将宽体机型作为远程航线网络的核心底座。后疫情时代，全球航空货运市场迎来结构性转变：跨境电商、高时效货品运输等业务持续增长，全货机租赁需求逐步和客运周期脱钩，货运飞机已经成为独立的资产品类。
区位禀赋，赋予中东航司布局货机业务得天独厚的条件。迪拜、利雅得是全球核心航空货运枢纽，扼守亚欧、非洲、南美之间的贸易干线；叠加空域、航线资源优势，以及具备竞争力的燃油、地面保障配套，大幅压低宽体货机的运营边际成本。在航空租赁商的客户分层里，中东航司租金支付能力强、履约稳定，属于优质承租人。
