中关村科技租赁6000万储能设备售后回租落地，交易商协会同日为融资租赁债权ABS打开通道

2026-11-05 10:53:53

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一笔 6000 万元储能设备售后回租，叠加监管同日下发的文件，直接把设备融资租赁的资产证券化通道又往前推进了一大步。

11 月 4 日，中关村科技租赁发布公告：向山西京晋飞鹏能源收购一批独立储能设备，交易对价 6000 万元；紧接着再把这批设备回租给对方，租期长达 72 个月，整笔业务总租金约 7105 万元，其中本金 6000 万，利息合计 1105 万元。

就在同一天，交易商协会正式印发《关于银行间债券市场支持先进制造业发展的通知》（中市协发〔2026〕177 号），明文把融资租赁债权，和应收账款、知识产权并列，纳入先进制造业资产证券化的合格底层资产。

两件事撞在同一天，信号已经非常清晰：重资产设备，正在被各类金融工具重新定价。

售后回租的核心玩法：设备原地不动，现金流立刻落袋

售后回租是融资租赁里落地性最强的业务模式。企业把自有设备卖给租赁公司，快速拿到一笔流动资金，随后再把设备租回来继续生产。设备所有权完成形式上的过户，生产使用完全不受影响。

对承租方来说，账面固定资产直接变成可用周转资金，生产不停；对租赁公司来讲，实打实的设备作为租赁物，有实物资产兜底，风险远低于纯信用贷款。

中关村这笔储能项目，租期一口气拉到 6 年，足以说明储能属于回本周期很长的重资产项目。企业把设备变现，再分期付租金，把一次性大额投入平摊到六年里，瞬间缓解资金压力。

这笔交易对租赁方同样划算。公告里写得很直白：60 个月乃至 72 个月的长期租约，能带来连续稳定的租金现金流。作为一家主攻科创企业的上市租赁公司，锁定这类主体清晰、有实物资产做保障的长期业务，远比追逐短期高收益项目更加稳健。

风控条款也做得十分完备：承租方控股股东提供连带责任担保，同时把 100% 股权与项目应收账款全部质押，还款来源与追索路径全部提前锁定，最大限度封住坏账风险。

177 号文：融资租赁债权正式拿到 ABS 入场券

真正让整个行业振奋的，是当天出台的这份监管文件。

过去融资租赁公司的资金来源，基本依靠银行贷款与自有资本金，手里的租金债权很难快速变现，业务扩张只能靠自有资金慢慢滚动。新规落地之后，融资租赁债权可以打包做成先进制造业 ABS 对外发行，长期租金现金流能够提前变现回笼，资金周转效率会大幅提升，拿到钱又可以投放新业务。

文件同时配套了多条融资工具：科创债、绿色债务工具、并购票据全部向先进制造业倾斜，等于给重资产行业打开了一整套多元化融资渠道。

把业务案例和政策文件放在一起，整条商业闭环就打通了：租赁公司通过售后回租，把储能、高端装备这类重资产装进资产表，生成长期稳定的租金债权；紧接着依托政策，把这批债权打包做成 ABS 卖出、实现资产出表。

对于新能源、高端装备这类前期投入巨大、回本周期漫长的行业，终于形成 “购置设备→盘活资产→证券化变现→再投放新项目” 的良性循环。中关村科技租赁近一年接连落地多笔节能环保、储能领域售后回租，业务布局完全贴合这条主线。

政策窗口已经打开，但门槛依然很高

通道放开，不等于所有租赁机构都能轻松上车。

资产证券化对底层资产有硬性门槛：资产包要足够分散、租金现金流可预测、承租人资信达标。单笔 6000 万的单体项目，距离形成合格资产池还差很远，现阶段能顺利发行 ABS 的，基本都是头部租赁企业，手握成规模、标准化的租约资产包。

中小租赁公司更务实的选择，是先把手上符合先进制造业赛道的租约统一做标准化整理，把合同、权属、现金流材料全部归档，等到资产规模攒够之后，再启动证券化申报。简单来讲，这份文件只是准入资格，并不是一键提款的工具。

站在设备持有企业的角度，这条政策带来的实惠非常实在：只要手里有能够持续产生稳定收益的高端装备，售后回租就成了性价比更高的融资方案。尤其当下整体利率下行、银行信贷收紧，盘活固定资产远比新增信贷更容易落地。

签约时重点盯紧三件事：第一，租赁物能不能独立产生经营收益；第二，租期和自身回款周期能不能匹配；第三，期满回购、残值划分、违约回购条款一定要白纸黑字约定清楚。

普通企业暂时不用深究 ABS 环节，把它当成行业资金风向的风向标就够了。一旦租赁债权可以顺畅打包出表，意味着源源不断的社会资金正在定向流入先进制造赛道。

为什么储能设备最先被租赁公司盯上

储能设备能够快速成为售后回租的热门标的，核心是硬件属性高度契合租赁业务风控要求。

集装箱式储能设备标准化程度高，按功率、型号就能完成估值，产权证照清晰，项目到期之后还能进入二手流通市场，电池也可以梯次再利用，资产处置渠道十分通畅。

更关键的是现金流稳定：储能电站投运后，按照容量、电量参与电网调度，结算周期固定，租金回款有明确营收做支撑。比起单纯依靠项目收益权的融资，绑定实体设备的风控敞口要小得多。

售后回租真正解决的痛点，是企业现金流结构失衡。储能项目设备早已安装到位、电站正常运营，企业缺的不是设备，是一次性大额投入占用的流动资金。售后回租把一次性全款采购，拆分成按月支付租金，不再大量占用银行授信，对资金紧张的中小集成商尤为友好。

不过这笔业务依然有硬性前提：租赁物必须可移动、可确权、可处置。如果设备完全浇筑固定在电站现场，无法拆解迁移，资产处置路径直接失效，租赁公司很难接受这类标的。储能能率先跑通，根源在于设备物理属性适配，不只是蹭新能源题材热度。

承租方必须算清三笔账

还在观望的中小储能集成商，落地前一定要把成本算透：
第一笔，自有资金占用成本。大额资金长期压在固定资产上，一年下来的机会成本是多少；
第二笔，综合融资成本。售后回租的实际年化通常高于银行流贷，融资多付出的利息，能不能换来资金周转带来的业务增量，覆盖利差缺口；
第三笔，远期风险留存。租期到期后，设备选择留购还是退回、残值如何结算，提前约定到位，避免六年期满再产生纠纷。